當前最炙手可熱的新股海普瑞(002399，SZ)，今天終于要揭開神秘“面紗”。

　　148元/股，史上最貴發行價！發行凍結4886億元，IPO重啟后中小板“凍資王”！兩項發行記錄已讓投資者驚嘆不已。今日(5月6日)上市后，海普瑞又將沖擊A股第一高價股以及中小板總市值第一這兩大“寶座”。

　　但是，面對史上最貴發行價，誰來為海普瑞的網下配售股東們“抬轎”呢？

　　機構或成炒作主力

　　昨日刊登上市報告書的海普瑞，同時公布了今年一季度業績情況：營業總收入約8.11億元，同比增124.89%；凈利潤約2.5億元，同比增99.5%。若按發行后公司總股本4億股計算，每股收益0.62元。

　　海普瑞在發行期間就備受機構青睞，路演時連王亞偉也感慨：“之前很少見到這樣好的醫藥企業�！比�商詢價最高250元/股，有211家提交有效報價機構參與配售，認購倍數達91.05倍。

　　從網下配售結果來看，“華夏系”有8只基金參與，其中王亞偉掌控的華夏大盤和華夏精選分別獲配1.98萬股。廣發、海富通以及嘉實等基金也紛紛捧場。而更值得注意的是，社�；�金501和504組合還出現了以最高申購額申購的情況。

　　各路資金齊聚申購，那么，今日以148元/股高價上市后，誰將會為他們抬轎呢？

　　《每日經濟新聞》記者發現，最近幾批新股上市后整體表現不佳。4月21日后上市的20余只新股中，除碧水源、當升科技、三聚環保以及國民技術4只個股目前股價較其發行價累計上漲幅度超過50%外，其余個股平均漲幅不足20%。從交易情況來看，最近20余新股上市首日的平均換手率低于70%，遠不及前期超過75%的火爆。

　　市場人士認為，從發行情況看，網上資金認購海普瑞倍數低于網下資金，說明中小散戶、游資對高價股申購并不“感冒”，這一情況與剛上市的國民技術相似。通過對比國民技術的走勢不難發現，機構對該股的熱情明顯高于游資，因此炒作海普瑞的資金可能仍以機構為主，不排除參與認購的網下機構在二級市場增倉炒作，游資操作則可能非常謹慎。

　　機構定價現分歧

　　對于海普瑞的首日表現，盡管其成長性被一致看好，但各機構定價還是有較大距離。

　　國泰君安認為，肝素生物學特性導致行業壁壘性高，海普瑞肝素鈉原料藥提取和純化技術國際領先，國際市場需求強勁，公司將受益于產品價格上漲、產能釋放，預計2010年將實現每股收益3.19元，預計上市首日價格區間為160~191元。

　　天相投顧稍偏謹慎，認為30~35倍市盈率較合理，對應價格在109.5~127.8元，并有破發風險。

　　此外，東方證券、湘財證券等多家券商也進行了預測，價格區間在109~170.43元。

　　某知名券商分析員告訴《每日經濟新聞》記者：“原料藥生產商的市盈率一般不超過30倍，即便按制劑藥來算，海普瑞的估值也超過了信立泰。但是肝素這個行業比較特殊，所以不大好說，不建議投資者參與炒新�！�(記者 劉明濤）